安仲文
2013年06月06日 中國證券網(wǎng)-上海證券報
在經(jīng)濟轉型的背景下，互聯(lián)網(wǎng)與文化產(chǎn)業(yè)似乎已進入繁榮周期。近期A股互聯(lián)網(wǎng)與文化產(chǎn)業(yè)領域的上市公司頻頻尋求跨界并購，基金經(jīng)理相信投資文化產(chǎn)業(yè)將更為有利可圖。一些基金經(jīng)理認為文化股大幅上漲不能簡單理解成市場的投機行為，在經(jīng)濟轉型背景下，投資者的投資邏輯已發(fā)生轉變。
并購頻出打通產(chǎn)業(yè)鏈
華策影視6月4日公告因籌劃重大資產(chǎn)重組停牌后，華誼兄弟6月5日也同時宣布因重大事項停牌。此外，繼今年3月份大唐電信和湖北廣電兩家上市公司因籌劃重大資產(chǎn)重組一直停牌至今。此前，掌趣科技、三五互聯(lián)、藍色光標都在今年出現(xiàn)過涉及重大收購行為的停牌信息。這一批出現(xiàn)重大事項的上市公司都是A股的互聯(lián)網(wǎng)與文化產(chǎn)業(yè)公司，其收購行為較少為橫向的同行收購，而更多是上下游的縱向收購，收購對象也大多分布在互聯(lián)網(wǎng)、網(wǎng)游及其他文化產(chǎn)業(yè)鏈。
當前互聯(lián)網(wǎng)與文化產(chǎn)業(yè)可能存在的行業(yè)整合機會，已引起基金經(jīng)理關注。這種行業(yè)整合建立在行業(yè)進入繁榮周期的背景上，這將促使上市公司加快文化產(chǎn)業(yè)鏈的布局。這些互聯(lián)網(wǎng)與文化產(chǎn)業(yè)公司更是在謀求建立一個打通文化產(chǎn)業(yè)鏈上下游的通道機會。
跨界發(fā)展已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)與文化類公司的潮流，在文化與互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的跨界布局不僅僅局限于上述提到的A股公司，今年二季度出現(xiàn)的阿里巴巴入股新浪微博、高德地圖已經(jīng)提示了資本正尋求通過跨界打通產(chǎn)業(yè)鏈，從而在相關行業(yè)建立更大的市場話語權。
文化產(chǎn)業(yè)鏈上市公司在繁榮周期的圈地運動顯而易見地提升了相關公司的業(yè)績和估值，也使得基金經(jīng)理顯著加大了文化與互聯(lián)網(wǎng)板塊的投資力度，尤其是目前文化產(chǎn)業(yè)鏈的整合尚處于初級階段。在一些基金經(jīng)理看來，由于文化與互聯(lián)網(wǎng)公司規(guī)模較小，并購是做大的重要策略，未來將有更多的上市公司通過并購文化產(chǎn)業(yè)鏈標的來推動全產(chǎn)業(yè)布局，A股互聯(lián)網(wǎng)文化領域極可能掀起一輪并購狂潮，從而帶動整個行業(yè)的大躍進。
文化產(chǎn)業(yè)引領投資風向
當前A股中小盤股目前出現(xiàn)一波顯著回調，但一些基金經(jīng)理接受上證報記者采訪時認為不存在市場風格轉換的說法。“市場風格已在2010年轉換完成，A股從2010年開始就已偏向以文化為代表的新興產(chǎn)業(yè)。”深圳一家基金公司投資總監(jiān)認為，以投資拉動為代表的經(jīng)濟模式已經(jīng)不能繼續(xù)前行，這使得市場資金將必須尋求那些代表未來方向的朝陽行業(yè)，這也是目前基金重倉股中顯著增大互聯(lián)網(wǎng)與文化板塊的重要原因。
摩根士丹利華鑫基金專戶理財部總監(jiān)王建立也認為不能將此創(chuàng)業(yè)板尤其是文化股大幅上漲的現(xiàn)象簡單理解成市場的投機行為。他認為，從更深遠的層次思考，中小板和創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展在一定程度上反映了市場已經(jīng)開始對經(jīng)濟發(fā)展進入轉型期后可能引發(fā)投資核心邏輯的轉變有所覺悟。
王建立表示，今年以來中小板和創(chuàng)業(yè)板大幅上漲的背后，其實是新政主導下以成長股為核心的結構性投資格局。在他看來，該格局或能在未來1到2年內(nèi)延續(xù)，因為資本市場投資不可能等到蘋果熟透再去買蘋果，也就是說國內(nèi)投資者不會等一家企業(yè)真正成長起來后才對其投資；只要政策激勵的信號在，投資者就能乘政策的電梯抵達更好的價位。王建立也指出，雖然在過去3到4年中，投資者在很多個股的電梯上上去后又被迫降了下來，但不乏好的成長型企業(yè)即使已經(jīng)漲了10倍，現(xiàn)在也仍在高速成長。